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汇率市场上，去杠杆严监管导致企业海外融资加速，企业将美元融资换回人民币，进而对汇率形成有效支撑，这可能也是上半年美元指数走强，人民兑美元却出现升值的主要原因。随着去杠杆政策边际的放缓以及货币政策的宽松，近期人民币兑美元快速贬值，在岸汇率已突破6.8，人民币汇率指数从7月以来也持续走低，目前已经达到年内最低水平。中美在货币政策以及经济基本面的差异决定人民币兑美元长期汇率水平，美国经济的持续向好以及加息节奏的加快使得人民币进一步贬值的压力较大。

我国实体经济大而不强。前述微观现象表明中国500强企业多而不精，回到宏观背景，可发现我国实体经济也面临大而不强的窘境。2010年我国GDP总量一举超过日本，成为仅次美国的第二大经济体，当时我国GDP总量为41.3万亿元，达美国GDP的41%，而2017年我国GDP总量为82.7万亿元，达美国GDP的63%，中美GDP总量差距正在缩小。从全球GDP占比看，我国GDP占比从2010年的9.2%升至2017年的15.2%，而同期美国从22.6%升至24.0%，日本从8.6%降至6.0%，从GDP总量看中美确为世界超级大国。但是，从更细致的经济指标看，我国实体经济可谓大而不强。第一，我国人均GDP排名靠后。根据世界货币基金组织统计，2017年全球人均GDP为10728美元，我国人均GDP为8643美元，位列第71名，美国人均GDP达到59501美元，位列第7名，日本人均GDP为38440美元，位列第23名。第二，我国劳动者报酬偏低，整体税负偏重。一般GDI和GDP相差不多，两者差值在国民收支表中列为统计误差，在此从中国GDP和美国GDI构成看，2016年我国劳动者报酬占比为47.5%，而美国为53.2%，我国企业营业盈余占比为24.6%，而美国为24.7%，我国生产税净额占比为14.2%，而美国为6.9%。另外，从广义宏观税负（财政收入/GDP）看，2017年中国为20.9%，而美国为17.3%，可见整体而言我国税负较重。第三，我国研发投入占GDP比重不高。近些年我国研发支出占GDP比重逐步提升，从1996年的0.6%升至2015年的2.07%，但与世界主要大国仍有些差距，如2015年美国为2.79%，日本为3.28%。

逆股票市场市值周期并购，即在股票市场市值倍数低谷期并购。采用重置成本法收购企业资产等。再次，上市公司实际控制人还可以调整收购估值的贴现策略和支付方式，保持灵活性。分阶段贴现估值和支付对价。对于未来预期收益风险高的企业，分段贴现。例如，以2-3年预期收益贴现为一个时段，每段重新估值，避免一次性贴现不确定和风险的永续经营假设的预期收益。

华安保险自2009年以来一直为盈利状态，但最近几年来，华安保险的经营业绩出现了大幅下滑的趋势。数据显示，2015年华安保险净利润为7.63亿元；2016年净利润为2.92亿元；2017年仅为4182.2万元。直到2018年，公司业绩由盈转亏。

从政策面分析，今年以来，政策继续致力于增加低收入群体收入，扩大中等收入群体，增强居民消费能力。相继出台多项有效启动农村市场，促进汽车、家电等产品消费的政策措施。从利润端看，国泰君安指出，二季度消费各子板块有所分化，黄金珠宝、化妆品二季度利润端表现明显更强，老凤祥、周大生二季度扣非净利增速较快；在化妆品公司中，丸美股份、上海家化二季度净利润增速较快，线上营销加强，投入产出比提升，利润弹性更为明显。不过，超市、百货二季度利润增速较一季度略回落，主要由于开店大幅增加带来短期亏损。头部企业市占率提升、成长逻辑更强化。在各子行业公司中，龙头公司收入增速、毛利率及净利率表现整体好于行业平均水平。

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