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来源：申万宏源固收研究本期投资提示城投债一直以来是受政策影响很大，近一年政策也频繁发出。但是市场往往容易忽视政策长期逻辑，孤立解读容易淹没在细琐之中，无法充分理解政策意图。而城投的政策估值逻辑植根于二十年的财税体制和近八年的融资平台监管。为此我们追本溯源，重新梳理了城投的历史与近八年的法规文件，结合当时的经济大环境对城投债的产生、爆发、规范进行回顾，以求站在更高的视角来审视城投债长期的政策逻辑。

原油：油价先扬后抑，小摩料事如神自2019年1月1日以来，国际原油价格震荡运行，截至撰稿时，布油主力合约交投于62.7美元/桶附近，年度上涨16.45%；年平均线位于63.35美元/桶附近，大致处于大多数预测的中间水平，略低于EIA的最新预期。

统计数字显示，2016年长江12.5米深水航道初通南京后，江苏沿江8港的海进江货运量增长31.4%，5万、7万、10万吨级海轮艘次分别为初通前的1.4倍、2.3倍和2.9倍。江苏省交通运输厅副厅长丁军华对记者表示，这项工程的建设使得江苏沿江南北两岸的港口岸线真正成为优良的深水岸线，江苏沿江港口大型码头泊位能力得到充分释放，港口枢纽作用更加明显，沿江交通物流条件更加优越，促进沿江产业结构优化和城市群一体化发展，为江苏“强富美高”高质量发展提供重要支撑。

5名工人患白血病的悲剧，无疑是一个警醒：职业病监管绝非小事，而是人命关天的大事。以保护劳动者生命安全之名，职业病监管应该来得更“给力”。□于平（媒体人）、责任编辑：孙剑嵩流通领域重要生产资料市场价格变动情况（2019年5月11-20日）国家统计局中国经济景气监测中心　 卓创资讯

【相关】大洋电机预盈2亿变预亏21亿：曾溢价10倍并购减值对象2018 年 10 月 30 日，大洋电机披露《2018 年三季度报告》，预计2018 年度归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为盈利2.2亿 至 4.3亿元，净利润变动幅度为-45%至 5%；2019年 1 月 30 日，公司披露《2018 年度业绩预告修正公告》，将净利润修正为亏损 21 亿元至 23 亿元。业绩修正的主要原因为上海电驱动股份有限公司（以下简称“上海电驱动”）自 2016 年以来连续三年未能达成业绩承诺，公司拟对收购上海电驱动时形成的商誉计提减值准备，金额约为 20 亿元至 21.5 亿元；公司拟对收购北京佩特来电器有限公司（以下简称“北京佩特来”）时形成的商誉计提减值准备，金额约为 2.5 亿元至 3 亿元。

2． 企业为了业绩消耗自己的品牌和信用，这种行为得不偿失。品牌比短期的利润更重要。3． 投资不要只看利润和增速和估值，业绩是可以调出来的，而且调得越漂亮，掩盖的问题就越大，爆雷就更猛。估值便宜的公司有便宜的道理。最后，要相信科学进步，不要迷信历史，迷信过去的业绩，迷信管理层的行为。